23 января 2026 года Национальный банк Казахстана огласит первое в этом году решение по базовой ставке. Эксперты ожидают, что регулятор сохранит текущий уровень, несмотря на заявления о возможном смягчении денежно-кредитной политики в перспективе.
Как отмечает финансист, кандидат экономических наук Айгерим Ильясова, в 2026 году Нацбанк планирует восемь решений по базовой ставке. Четыре из них будут приниматься в рамках прогнозных раундов — на основе краткосрочных и среднесрочных макроэкономических прогнозов.
По ее словам, ключевым фактором для определения уровня ставки по-прежнему остается инфляция. По итогам 2025 года она составила 12,3%, что более чем в два раза превышает целевой ориентир Национального банка, установленный на уровне 5%.
Дополнительное давление на инфляционные ожидания в 2026 году, по оценке эксперта, окажут сразу несколько факторов. В частности, после марта ожидается разморозка коммунальных тарифов. Кроме того, прогнозируется постепенный рост цен на горюче-смазочные материалы. Это связано с тем, что с 2027 года вступает в силу Договор о формировании общего рынка нефти и нефтепродуктов, подписанный Евразийским экономическим советом.
При этом глава Национального банка Тимур Сулейменов ранее заявлял о возможности поэтапного снижения базовой ставки по мере реализации антиинфляционных мер и снижения инфляционных ожиданий. Однако, согласно пресс-релизу регулятора от 28 ноября 2025 года, обсуждение смягчения денежно-кредитной политики возможно не ранее второго полугодия 2026 года.
Айгерим Ильясова отмечает, что условия для снижения ставки могут сложиться при одновременном выполнении нескольких факторов. Среди них — устойчивое замедление инфляции и инфляционных ожиданий, охлаждение потребительского кредитования, корректное проведение реформы тарифов, а также запуск программы макроэкономической стабилизации на 2026–2028 годы.
«С учетом высокой инфляции, предстоящего роста тарифов и цен на ГСМ, а также сохраняющихся рисков для инфляционных ожиданий, Национальный банк, вероятнее всего, сохранит базовую ставку на уровне 18%», — прогнозирует эксперт.
