По мнению финансового аналитика Qazaq Expert Club Сандыбай Жании, прогноз мировых аналитиков по нефти на уровне около $56–$60 за баррель в 2026 году для Казахстана является не нейтральным макросценарием, а своего рода порогом, при котором начинают проявляться структурные слабости экономической модели, сообщает Todayinfo.kz
Схожие оценки сегодня дают ведущие международные финансовые институты и агентства. В частности, JPMorgan и ряд других банков ожидают, что средняя цена нефти марки Brent в 2026 году будет находиться в диапазоне $56–$60 за баррель. Такой уровень отражает баланс между спросом и предложением на глобальном рынке.
Давление на котировки, по словам аналитика, сохраняется из-за роста мировых запасов и устойчивой добычи нефти в странах, не входящих в ОПЕК+. Инвесторы также учитывают риски замедления роста спроса — прежде всего в Китае и развитых экономиках — на фоне технологических изменений и повышения энергоэффективности. В этих условиях ожидание цен в районе $60, а в отдельных сценариях и ниже, выглядит реалистичным базовым вариантом на 2026 год.
Бюджет: формальная устойчивость и реальные ограничения
Сандыбай Жания отмечает, что официально бюджет Казахстана декларирует устойчивость даже при умеренно низких ценах на нефть. Однако на практике значительная часть государственных обязательств финансируется за счёт трансфертов из Национального фонда, а не за счёт собственных ненефтяных доходов.
При цене нефти около $60 сокращается не только экспортная выручка, но и возможности по накоплению резервов — именно это, по логике, должно происходить в относительно спокойные периоды. При этом фискальная политика остаётся проциклической: в благоприятные годы расходы растут быстрее структурных реформ, а в неблагоприятные — возникает необходимость «латать бюджетные дыры».
Валютный рынок: давление на тенге и инфляцию
Финансовый аналитик подчёркивает, что тенге по-прежнему остаётся производной от нефтяных котировок. Снижение цен на нефть почти неизбежно усиливает девальвационные ожидания. Даже если Национальный банк сглаживает колебания курса, фундаментальная логика остаётся прежней: меньше валютной выручки — выше давление на тенге.
Ослабление национальной валюты быстро транслируется в инфляцию, прежде всего через импорт и потребительские товары. В результате нефть по $60 — это не разовый валютный шок, а риск затяжного инфляционного фона и давления на реальные доходы населения.
Рост ВВП: важен не только факт, но и качество
По словам Сандыбай Жании, даже при нефти по $60 Казахстан формально может демонстрировать рост ВВП. Однако ключевой вопрос заключается в качестве этого роста. Экономика по-прежнему во многом опирается на сырьевые отрасли, государственные инвестиции и квазигосударственный сектор.
Частные инвестиции вне нефтегазовой сферы растут медленно и остаются крайне чувствительными к курсу тенге, инфляции и регуляторной неопределённости. Низкие цены на нефть снижают интерес к новым крупным проектам, которые традиционно выступают драйверами смежных отраслей. В таком сценарии рост становится инерционным и менее устойчивым, а экономика — более зависимой от фискальных вливаний.
«$60 — это уже новая норма»
Самым тревожным моментом, по мнению аналитика, является то, что цена нефти на уровне $60 больше не выглядит временным отклонением. Это формирующийся новый диапазон нормальности, обусловленный энергетическим переходом, усилением конкуренции за долю рынка, ростом добычи вне ОПЕК+ и замедлением глобального спроса.
В целом прогноз нефтяных цен в районе $60 за баррель в 2026 году является реалистичным сценарием, основанным на текущих рыночных данных, избытке предложения и умеренном спросе. Сама по себе нефть по $60 не означает неминуемый экономический кризис для Казахстана. Однако она создаёт давление на бюджет, делает курс тенге более уязвимым и усиливает необходимость институциональных мер по диверсификации доходов и укреплению макрофинансовой устойчивости.
